海通国际证券集团有限公司Wangjie OU,孙婷近期对瑞达期货(002961)进行研究并发布了研究报告《公司半年报：上半年业绩整体承压，Q2净利润降幅边际收窄》，本报告对瑞达期货给出中性评级，认为其目标价位为17.06元，当前股价为15.37元，预期上涨幅度为11.0%。

瑞达期货(002961)

【事件】瑞达期货发布 2023 年中期业绩： 1）上半年营业收入 6.1 亿元，同比-49.5%；归母净利润 1.2 亿元，同比-37.3%；对应 EPS 0.26 元， ROE 4.55%，同比-3.14pct。 2） Q2 营业收入 2.2 亿元，同比-72.7%。归母净利润 0.6 亿元，同比-31.8%，较 Q1 的-42.6%有所收窄，预计主要受低基数影响。 3）归母净资产 25.4 亿元，较年初+0.9%，较 Q1 末-1.2%。

上半年业绩整体承压，各业务板块营运利润普遍下滑。 1）上半年公司业绩承压，主要是由于市场行情不及预期、客户参与度及交易量有所下降、资产管理业务和基金销售业务增量获客难度加大等因素综合影响。 2）分业务板块看，期货经纪/资产管理/风险管理业务上半年营业利润分别为 1.81 亿元、 0.16 亿元、 -0.35 亿元，分别同比-23.3%、 -58.6%和亏幅扩大（ 2022 年同期为亏损 0.15亿元）。

期货经纪业务：手续费净收入下滑，客户权益稳健增长。 1）经纪业务收入2.9 亿元，同比-19.2%；手续费净收入（母公司口径） 2.3 亿元，同比-19.1%。2）母公司口径新增客户 4991 户，其中新增机构客户 262 户。期末客户保证金规模 127.57 亿元，较年初+2.2%，其中机构客户占比 66.6%。

风险管理业务：基差贸易规模大幅下滑，场外衍生品及做市业务仍向好。 1）风险管理业务收入 2.6 亿元，同比-65.5%，主要是风险管理子公司贸易收入减少所致。 2）上半年实现场外衍生品交易实际名义本金 391.7 亿元，权利金收入 0.88 亿元，分别同比+81%、 +45%。做市品种 46 个，上半年场内商品期权做市成交额市场占比平均达 22.4%，位居行业第一。

资产管理&公募基金业务：资管业务承压，公募基金管理规模略增。 1）资产管理业务： 上半年业务收入 0.29 亿元，同比-48.7%，主要是投资环境不景气，公司资管产品的规模及产品收益率降低所致。 2023 年中公司资产管理权益规模为 24.14 亿元，较年初-5.2%，公司努力向服务机构客户转型，拓宽客户覆盖广度。 2）公募基金业务： 截至 2023 年中，瑞达基金共管理 4 只混合型基金，规模为 1.11 亿元，较年初+6.5%。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券(601377)徐一洲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为34.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.49亿，根据现价换算的预测PE为29.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为19.2。

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